有色 | 供应极端性收紧，氧化铝期货暂难下跌

　　铝：★☆☆（消费趋降，铝价阶段性承压）

　　周一外盘圣诞休市，国内夜盘高开回落，总体波动较小。沪铝主力2402合约轻微收高于19110元/吨。早间现货市场交投略有改善，下游逢低刚需补货，部分贸易商也有少量采购，持货商不乏清库换现，流通货源充裕。华东市场主流成交价格在19060元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在19060元/吨上下。两地价格基本持平。短期几内亚铝土矿生产尚未受突出影响，市场炒作情绪降温，对铝价的影响也减弱。国内原铝消费趋弱，而供给端变化不大，冶炼厂运行平稳，进口维持高位，显性库存有垒库的迹象。当前供需矛盾不甚突出，铝价缺乏继续走强动力，后期随着消费进一步走弱，有回落风险。操作上建议逢高偏空操作。仍需关注几内亚油库爆炸后燃料供应情况后续发展。

　　铜：★☆☆（低库存支撑，铜价高位震荡）

　　隔夜铜价震荡运行，主力2402合约收于69090元/吨，涨幅0.01%。此前美联储议息会议意外转鸽，市场风险偏好得到提振，美元指数大幅回落推高铜价。近期国内铜库存又降至历史极低位置，低库存对铜价有支撑；而且LME库存也持续降库，海外库存压力减轻。但铜价已涨至高位，高铜价对下游消费有抑制，临近年底铜消费也有走弱迹象，铜价进一步走高或需更多宏观利多推动。预计后续铜价或呈高位震荡运行。

　　镍、不锈钢：★☆☆（事件扰动不改过剩趋势，逢高沽空）

　　隔夜镍价震荡运行，主力2402合约收于131110元/吨，涨幅0.1%。据市场消息12月24日，印尼莫洛瓦里青山园区（IMIP）一座冶炼炉发生爆炸，短期或对镍及不锈钢价格造成扰动。但镍供应过剩趋势不变，全球纯镍供应过剩量扩大，海内外库存持续累计。镍价预计仍维持下跌趋势，建议逢高建立空单。近期不锈钢库存持续下降，本周300系延续去库，国内不锈钢库存压力显著减轻；而且镍铁价格有止跌企稳迹象，市场情绪好转，不锈钢价格持续反弹。但不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善；据Mysteel调研，12月预计国内不锈钢厂排产增加，而不锈钢需求延续弱势，后续关注库存变化。整体在成本下降背景下，不锈钢维持重心下移判断，建议择机逢高沽空。

　　锌：★☆☆（中期矿端收紧逻辑增强锌价表现偏强）

　　隔夜锌价维持高位震荡，沪锌主力2402合约收于21330元/吨，涨幅0.07%。昨日国内现货市场，市场货量增多，锌价上涨市场成交有限，升水小幅下行，上海地区0#锌普通品牌报01+160-180元/吨。需求方面，22日开始京津冀地区再有环保限产，上周镀锌开工小幅下降，但同比仍有增幅，下游需求暂坚挺。供应方面，18日托克宣布再度关闭旗下年产4万锌金属吨的加拿大矿山，加剧锌矿紧张。从目前TC来看，仍处下降趋势，冶炼厂盘面利润压缩至负。12月国内炼厂增减互现，整体维持稳定高产。库存方面，国内上周SMM国内社库仍有小幅去库，LME库存略有回升。综合来看，锌市中期矿端收紧逻辑增强，短期锌价仍有突破上行可能，建议多单谨慎持有。

　　铅：★☆☆（成本支撑铅价维持窄幅震荡）

　　隔夜铅价维持窄幅波动，沪铅主力2402合约收于15700元/吨，跌幅0.13%。昨日国内现货市场，年末持货商继续甩货，现货交易活跃度下降，江浙沪市场品牌报01-20-01+0附近；再生铅价格变化依旧不大，含税报贴水75-100；废电瓶价格连日企稳后再度上调。供应方面，铅矿端延续收紧，上周原生铅炼厂检修增多，再生铅炼厂生产则受限于废料不足，仍存在减停产情况。上周下游铅蓄电池企业开工仍有小幅回升，近期汽车蓄电池市场消费相对较好，而电动自行车蓄电池市场终端消费持续走弱。库存方面，截止上周五SMM国内铅锭社会库存7.22万吨，小幅累库；LME库存基本持稳。整体上，短期铅市整体供需两淡，而废电瓶价格继续回升，成本支撑再度增强，预计铅价或延续偏强震荡。

　　氧化铝：★☆☆（供应极端性收紧，氧化铝期货暂难下跌）

　　氧化铝期货夜盘短暂冲高后回落，主力2402合约收于3180元/吨。早间现货市场有一定活跃度，北方环保限产使得短期供应收紧，不过下游电解铝企业库存普遍较高，因此现货流通以贸易商为主，现货价格小幅上调。几内亚油库爆炸事件对短期铝土矿供应影响有限，国内北方限产仅限于焙烧环节，后期随着环保限产解除产量能快速回补。因此氧化铝供应偏紧的情况或仅为阶段性情况。当前几内亚铝土矿供应潜在风险尚未完全解除，期货价格仍有可能大幅波动。谨慎操作。

　　锡：★☆☆（基本面无明显矛盾，锡价震荡为主）

　　外盘周一休市，国内夜盘低开低走，沪锡主力2402合约收低于207880元/吨。早间现货市场低迷状态不改，市场零星成交为主，下游鲜有接货，岁末年初市场交投积极性缺乏。冶炼厂维持挺价态势，现货升水则随期货价格走弱而有所攀升，午后期价反弹，基差走弱。消费端受年末下游资金紧张影响，而终端市场总体表现也趋弱。短期产量维持平稳，不过进口有一定下降。显性库存攀升对锡价有明显压制作用。当前供需矛盾不突出的情况下，锡价或维持震荡走势，建议以区间操作为主。

　　碳酸锂：★☆☆（预计反弹空间有限，中线仍以逢高沽空思路为主）

　　12月23日，主力LC2407上涨2.19%，报收于102850元/吨,成交量15.78万手。LC2401合约减仓1562手，现持仓19970手。广期所最新注册仓单增810手，总仓单量为4360手。从基本面来看，短期并未出现较大变化，仍表现较为疲软，未呈改善迹象，中长期仍是偏空指引。周中海关总署公布的进出口数据偏中性，月度锂矿石进口减量较多，但锂盐进口表现亮眼。供应端，锂盐产量仍处于高位，尚未出现明显减量；需求端，年末下游需求清淡，动力终端以去库为主，后续或有一定春节补库需求的释放；库存端，周度库存继续累库。预计反弹空间有限，中线仍以逢高沽空思路为主。